上半年归母净利润0.93亿元　　公司16上半年构建营收55.1亿元，同比回升6%，归母净利润0.93亿元(去年同期亏损6.98亿元)，折算EPS大约0.04元。业绩提高，主要是公司向集团出售部分亏损资产，增加了亏损源，又减少了投资收益3.1亿元。　　分季度来看，16年一、二季度EPS分别为0元、0.04元。上半年扣住非后归母净利为-1.7亿元，比起去年同期亏损7.1亿减亏5.4亿。

　　上半年吨煤亏损13元，精煤产销量占到比提高　　上半年公司原煤产量为1458万吨，同比下降3.7%，而精煤、其他洗煤产量分别为447万吨和244万吨，同比快速增长28%和8.7%。同期，公司商品煤销量为1279万吨，上升5.7%。从产量内部结构可显现出，公司上半年增大了动力煤转化成洗选力度，推展电煤向精煤改变。

　　上半年商品煤吨煤收益298元，同比叛16%，吨煤成本245元，同比叛28%，吨煤毛利由15上半年的12元提高至53元。按扣非后归母净利和商品煤销量测算，上半年吨煤亏损13元，15年同期吨煤亏损大约52元。　　挤压亏损资产，白鱼投身于新的能源行业　　公司已将旗下三矿公司、七矿公司、天力公司100%的股权以及朝川二井、朝川三井整体资产及负债顺利出让，同时白鱼逐步向新能源和清洁能源领域发展，计划出资6.02亿元，与乐叶光伏、首山焦化合作建设(1)平顶山市宝丰县年产2GW高效单晶硅电池项目(2)许昌市襄城县年产2GW高效单晶硅电池片项目。两个项目公司皆股权50.2%。

　　我们指出公司投身于光伏，既能减少新的盈利点，又能分流部分员工。　　预计16-18年业绩分别为0.12元、0.21元和0.21元　　公司是中南地区仅次于的炼焦煤生产基地。

公司估值较低，但成长性一般，我们保持持有人评级。　　风险提醒：供给侧改革高于预期，光伏项目进展不及预期。

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